回顾2025年，面对国内外形势深刻复杂的变化，锚定稳增长、扩内需、促创新，财政、货币、产业、就业、监管等各项政策靶向发力，打出一套目标统一、效能倍增的组合拳。

  从“单点突破”迈入“系统集成”，“协同”成为2025年政策设计的主线，也为推动经济回升向好提供坚实支撑。

  财政货币“双宽”打开协同空间

  财政政策基调从“积极”到“更加积极”：财政赤字率首次达到4%左右，比上年提高1个百分点，发行1.3万亿元超长期特别国债和4.4万亿元地方政府专项债券……政策“用力”又“给力”。

  货币政策时隔十多年再次改为“适度宽松”取向：年内分别进行了1次降准和降息、设立服务消费与养老再贷款……综合运用数量、价格、结构等多种货币政策工具，促进金融总量合理增长。数据显示，前11个月，我国社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元。

  “2025年，财政政策和货币政策‘双宽’，依托常态化协同沟通机制，政策协同效果更为明显，协同方式更为灵活，协同范围也进一步拓展。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

  在债券领域，这种“协同”得到了最好的体现。“各类政府债券净融资规模比上年大幅多增。为了护航政府债券发行，央行加大市场流动性投放力度，其中综合运用MLF（中期借贷便利）、买断式逆回购，实现中期流动性净投放4.9万亿元，较去年多增4.2万亿元，这是2025年市场流动持续处于较为稳定的充裕状态的一个重要原因。”王青表示。另外，今年10月，央行还恢复了自1月暂停的公开市场国债买卖操作，精准调节二级市场流动性。

  这种“协同”不止于某一单一领域或层面。在国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟看来，积极的财政政策与适度宽松的货币政策实现了近年来最为紧密的协同，其意义远超具体的财政支出规模或货币投放力度，更体现为宏观调控框架的系统性优化。

  “二者围绕稳增长、稳预期、稳就业等共同目标形成‘同向共振’，特别在支持科技创新、推动绿色转型、稳定房地产市场等关键领域，财政与货币政策形成了‘前端投入+金融支持’的组合模式，既稳住了经济基本盘，又为中长期的结构性改革赢得宝贵窗口期。”庞溟说。

  增量政策“组合”推动消费提质扩容

  扩内需位列2025年重点任务之首。1月，政策明确2025年“两新”政策加力扩围；3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》；6月，金融支持提振和扩大消费的19条新举措出炉；11月，《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》落地……从年初到年底，财税、金融、产业等政策齐发力，扩大内需、尤其是促消费增量政策渐次落地。

  “财税政策通过专项资金、结构性减税降费、扩大公共服务供给等方式增强居民消费能力；金融政策通过降低融资成本、加大对消费信贷与服务业的支持力度，改善消费环境；产业政策推动提升供给体系质量与水平、培育多样化消费热点；就业政策通过稳岗扩岗、提升技能培训供给，增强居民收入预期。”庞溟说，各类政策共同作用，使扩大内需从“刺激需求”转向“培育需求”，从短期拉动转向长期机制建设。

  其中，“补贴+信贷”“信贷+贴息”的财政金融协同发力，有效放大了政策效应。

  为支持消费品以旧换新，财政上，今年国家共安排3000亿元超长期特别国债资金，通过财政补贴直接降低商品价格；金融政策也配合发力，鼓励金融机构在风险可控前提下加大个人消费贷款投放力度，不少机构推出零息分期、低息贷款等产品，降低消费品支付门槛；同时，还进一步针对家用汽车、养老生育、文化旅游等重点领域推出个人消费贷款财政贴息，实现促消费与调结构的双重目标。

  “这一‘补贴+信贷’组合拳，本质上是消费信用的精准扩张，不仅放大了财政政策效应，也推动消费市场结构升级。”国家信息中心经济预测部政策仿真实验室主任肖宏伟说。

  消费品以旧换新政策发力显效，这从数据可见一斑。国家统计局数据显示，1-11月份，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类商品零售额同比分别增长14.8%、18.2%和20.9%。

  产业金融“贯通”赋能新质生产力

  回顾2025年，产业政策和金融政策进一步加强协调联动，打破壁垒、整合资源，助力科技创新和产业升级。

  在产业端，产业政策聚焦战略性新兴产业和未来产业，着力推动创新链与产业链深度融合：《国务院办公厅关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》旨在推动形成一条“技术突破—场景验证—产业应用—体系升级”的清晰路径；多地纷纷出台的加快推动科技创新和产业创新融合发展的若干政策措施，则因地制宜提出明确目标和切实举措。

  在资金端，多部门出台《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，构建与科技型企业全生命周期融资需求相适应的多元化、接力式金融服务体系，“股、债、贷、保”联动全程护航科技创新。值得一提的是，今年5月，债券市场推出“科技板”，科技创新债券市场规模快速扩张。Wind数据显示，截至2025年12月30日，科技创新债券发行超过1.8万亿元。

  另外，多地以当地产业需求为导向，强化教育、科技、人才政策贯通融合、相互作用，实现“1+1+1>3”的效果。

  “政策协同使科技创新从‘单点突破’走向‘体系化推进’，形成从研发、转化到产业化的全链条支持。”庞溟表示。（记者张莫汪子旭）

来源：中证网