◆日本啤酒行业：日本啤酒市场于上世纪90年代步入成熟期，近十年来进展已陷入瓶颈：经济进展趋于平缓、老龄化咨询题日益突出，饮酒人群数量及人均饮酒量下降，啤酒销量紧缩；税收制度迫使日本啤酒厂商研发方向转向低端啤酒替代品；主力消费群体更替，消费场景、偏好口味转变。非即饮场景占比增高，清淡型啤酒成为市场主流；日本啤酒行业进展趋势呈现高端化、健康化。总体而言，经济环境、人口结构、税收政策和消费偏好是推动日本啤酒行业竞争变化的要紧因素。
日本啤酒商重返中国究竟是如何一回事，尾随小编一起看看吧。

投资要点

　　◆日本啤酒行业：日本啤酒市场于上世纪90年代步入成熟期，近十年来进展已陷入瓶颈：(1)经济进展趋于平缓、老龄化咨询题日益突出，饮酒人群数量及人均饮酒量下降，啤酒销量紧缩；（2）税收制度迫使日本啤酒厂商研发方向转向低端啤酒替代品；（3）主力消费群体更替，消费场景、偏好口味转变。非即饮场景占比增高，清淡型啤酒成为市场主流；（4）日本啤酒行业进展趋势呈现高端化、健康化。总体而言，经济环境、人口结构、税收政策和消费偏好是推动日本啤酒行业竞争变化的要紧因素。

　　◆朝日和麒麟：百年争斗、一时瑜亮。在日本啤酒市场进展初期，麒麟啤酒领先完成全国化产能布局，同时经过对家庭渠道进展的准确推断，迅速成为行业霸主，至80年代初期，麒麟啤酒市场份额差不多稳定在60%以上，而如今朝日啤酒的份额不足10%，但朝日啤酒经过用户需求调查、产品升级、渠道创新服务、加大营销宣传等手段绝地反击，集中资源打造大单品SuperDry，最终在2001年实现了对麒麟的反超。

　　◆中日啤酒市场转型期对照：参照日本啤酒市场进展历程，中国啤酒市场目前能够对标日本上世纪90年代，正在记忆成长期迈向成熟期的关键时期，然而面对的市场环境不尽相似，相似点：（1）中国啤酒产销量于2013年触顶下滑，啤酒市场进入存量时代，人口红利不再；（2）行业高度集中，龙头企业基本完成产能全国化布局及渠道建设。差异点：（1）中国经济仍处于上升进展时期，啤酒产业升级支撑力量更稳固；（2）中国啤酒厂商面对的税收政策要远远优于日本90年代，中国啤酒潜在利润空间更大；（3）消费需求升级，中高端产品迎来进展良机，各大厂商积极布局中高端市场；（4）现饮渠道在中国啤酒市场占比较高，有利于中高端产品进展，然而非现饮渠道占比也在快速提高，需要重视。

　　◆中国啤酒增长逻辑：（1）随着消费升级、整体产品结构提升，中端产品将承接低端产品销量成为新的主流产品，中低端产品向中高端产品的升级放量将成为企业利润增长关键；（2）目前中国啤酒龙头企业旗下中高端产品矩阵差不多较为完善，然而具有辨识度的高端品牌还是稀缺。培育满足消费者痛点的大单品抢占市场将成为带动企业品牌形象升级、销量增长的有效办法；（3）传统渠道的垄断优势正在减弱，怎么布局新兴渠道，提高线下产品配送速度，在各个渠道提供多元化、高端化的服务将成为啤酒企业转型期进展重点。

　　◆投资建议：中国啤酒行业正处于产品结构升级的关键阶段，随着平均吨价上涨，将来啤酒企业盈利能力将得到提高。目前各大啤酒龙头企业都聚焦于中高端市场的争夺，我们认为企业在中高端品牌的产品力、传统渠道的创新服务和新兴渠道的布局将成为能否脱颖而出的关键。我们重点推举中高端产品底蕴深厚、研发能力强大、较早布局线上线下结合的青岛啤酒（600600.SH）、注入嘉士伯多款中高端产品，旗下拥有网红爆款大单品乌苏啤酒的重庆啤酒（6001320.SH）。

　　◆风险提示：原材料成本短期内大幅上涨；结构升级不如预期；行业竞争加剧；疫情反复；食品安全咨询题等。

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来源：多特软件站

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日本三得利打算转移部分在华生产线回日本

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全球第三大烈酒和啤酒创造商三得利，思考将来将部分啤酒生产线从中国转移回日本。

日本三得利控股公司CEO新浪刚史日前对FT表示，疫情对酒吧、餐厅等线下餐饮业的冲击，将逐步对三得利的销售和盈利产生妨碍。

三得利打算转移部分中国的啤酒生产线回到日本。“中国仍然会是生产中心，但在全球转移生产线都会是一个趋势，我们的生产线也会逐步转移回日本。”新浪刚史讲。

目前，三得利控股在中国拥有三得利（中国）投资有限公司、汇源三得利（上海）饮料有限公司、圣皮尔精品酒业（上海）有限公司、三得利分析技术（上海）有限公司和宾三得利洋酒贸易（上海）有限公司，其中三得利投资有限公司在江苏昆山和上海均有啤酒生产线。官网显示，三得利中国位于昆山的生产线于1998年建立，目前年产能超过20万吨。

只是上述两家工厂生产的啤酒都供应给了日本。三得利目前在中国售卖的啤酒，要紧由青岛啤酒生产。

三得利啤酒早在2015年就将股权卖给了青啤，退出中国啤酒市场，将业务中心转移到烈酒、葡萄酒贸易上。2012年，三得利曾宣布与青岛啤酒整合上海和江苏的业务，各自拥有50%股权成立合资公司，青岛啤酒则获得三得利的生产品牌啤酒授权；但到了2015年，双方因为合作不顺和中国啤酒市场的激烈竞争，宣布解除合资关系；此后三得利啤酒退出中国，青岛啤酒则保持接着生产和销售三得利啤酒。

由于疫情妨碍，各大啤酒及烈酒厂商最要紧的销售渠道——餐饮渠道一度销售暂停，百威、帝亚吉欧等跨国啤酒洋酒生产商都面临收入下滑的危机。

百威亚太在年报中表示，由于疫情，相比2019年同期，2020年首两个月中国的收入可能减少约2.85亿美元，疫情结束后可能会浮现报复性消费带来的销量提升，但不排除消费者出于健康趋势而减少酒精饮料的摄入。帝亚吉欧则预计疫情会对其营业利润带来2亿欧元的损失。

目前，日本的新冠肺炎疫情开始蔓延，将来一季度的消费很可能受到同样的冲击。餐饮店在政府要求消费者减少外出的趋势下，销售额平均下跌了60%至80%。此外日兴证券数据显示，由于疫情导致消费下滑，日本的啤酒年销售可能同比下降4%。

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