张斌：中美利差和反映全球风险偏好的VIX指数对我国短期资本流动妨碍较小
（记者 王舒嫄）中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌6月10日在第三届“金融四十人曲江论坛”上表示，研究结果显示，人民币汇率变化预期和国内经济景气程度是妨碍我国短期资本流动最重要的两个因素；中美利差和反映全球风险偏好的VIX指数对我国短期资本流动的妨碍整体较小，非常是在较低频率的季度数据上表现更加明显。
张斌表示，对应到经典的跨境资本流动驱动因素的“推动”与“拉动”分析框架中，能够描述为我国短期资本流动中“拉”的力量远大于“推”的力量，即国内经济基本面关于我国跨境资本流动的妨碍远大于外部环境变化带来的妨碍。
“这一发现至少带来两点政策启发。”张斌讲道，一是经过弹性的汇率价格波动及时消除人民币汇率变化单边预期，有助于稳定短期资本流动。汇率形成机制改革应尽可能不再引入逆周期因子，不干预外汇市场，将来在合适时机能够思考放弃参考篮子货币。
二是我国没有必要像不少新兴市场经济体那样经过保持利差减少资本流动压力，以国内经济为目标的货币政策和浮动汇率制度的组合能够更好地兼顾稳定国内经济和稳定跨境资本流动。这意味着，在并且面临经济景气度下行和汇率贬值压力时，货币政策仍然能够选择降息。因为在弹性汇率制度保障下，降息尽管会从利差层面带来一定的资本流出压力，但这方面的压力较小；相比之下，降息经过改善国内经济景气度，能够对短期资本流动和人民币汇率起到明显支撑作用。
来源：中证网