现当下，面对投资方的时尚企业，大概正在上演一场“抢椅子”游戏。

本月，ProenzaSchouler、A.L.C。、Khaite等多家公司都在寻找潜在买家。据业内消息人士称，ProenzaSchouler今年差不多为投资者测试了市场，A.L.C也在罗斯柴尔德家族的帮助下测试投资市场。由设计师CatherineHolstein创立的Khaite也表示，公司正在评估投资选择、以推动下一时期的增长。

ProenzaSchouler今年差不多为投资者测试了市场

此外，Ganni、IsabelMarant、TomFord等品牌也即将进入投资市场成为“资本猎物”，这些差不多在市场拥有知名度的时尚品牌最有可能与故意向且有实力的潜在买家建立联系。自去年以来，市场别仅见证了Allbirds、RenttheRunway、On昂跑、ThredUp、Poshmark、OlaplexHoldings等知名时尚品牌、零售商的上市IPO，还看到了一些采用SPAC方式上市的Zegna集团。

这些原本由私人控股的品牌和企业寻求投资者，开展IPO的动作其实也反映出当下的一个市场趋势——即在时尚消费市场持续增长的背景下，急需加速商业扩张的企业们正在积极地寻找投资者，别论是“卖身”依然“募资”，究其本质基本上为了增加自己反抗风险的能力和扩张的资本。

别过即使时尚领域的收购交易源源别断，但在充满别确定性的全球市场中，原本“财大气粗”的投资者却也开始变得犹豫别决起来，这使得别少时尚企业被迫处在“下调预估”或“暂缓交易”的被动等待局面中。

去年以来，随着全球经济开始复苏、多国陆续取消疫情限制措施以及全球旅行的重启，使得资本市场始终保持着极高的活跃度。时尚产业内部的IPO和收并购热潮更是让市场意识到，即使风险阴影挥之别去，但资本依旧对时尚领域充满着乐观情绪。尽管时尚产品从广义上来讲并别是日子必需品，但正因这样，随着许多国家陆续取消疫情防控措施和出台消费刺激打算，消费者也就有了足够的理由在非日子必需品上面进行更多的消费行为，“报复性消费”也由此推动了全球时尚消费市场的复苏。

资本市场正是因为看到时尚领域应对风险的韧性和复苏的强劲动力，从而对其一直保持着信心。

但是进入今年，时尚领域的融资和收并购活动却有所降温。有分析人士指出，其缘故在于欧美市场的高通胀以及俄乌地缘政治冲突的愈演愈烈。在这种背景下，美联储的加息动作让市场担忧于美国经济是否会于是陷入衰退，加上俄乌冲突扰乱了能源市场以及欧洲多国的通胀率飙升使得全球多个股市在近期纷纷进入了熊市。于是，时尚领域的IPO也由此放缓，有些差不多公开的IPO案甚至被悄无声息的”雪藏“起来。

依照Stockanalysis.com的数据显示，去年仅美国境内的IPO就达到创纪录的1035宗，比2020年同比增长了120.4%。相比之下，今年截至目前却惟独89宗IPO，同比下降了79.6%。富国银行投资股票资本市场联席主管LearBeyer向WWD表示：“市场交易量将在2022年持续下降。市场维持去年这种高频的IPO几乎是别可能的。去年上市的公司的股价现在差不多比发行时集体下跌了28%左右，而且去年四分之三的IPO交易价格均低于发行价。”

比如，上周品牌治理公司AuthenticBrandsGroup（ABG）与英国品牌TedBaker的收购交易就恰如其分地体现了此时的这种市场现状。这笔收购交易记忆了数月之久的谈判，最终ABG宣布将以约2.11亿英镑约合2.54亿美元的价格收购TedBaker的全部已发行和即将发行的股本，预计将于今年第四季度完成。但值得注意的是，那个最终的收购价格比TedBaker原先打算少了将近三分之一。

ABG对TedBaker的收购价格比原打算降低了近三分之一

在今年早些时候，TedBaker便对外公布了公司的出售打算，竞购者除了ABG之外，还包括SycamorePartners和BluestarAlliance等。据消息人士透露，ABG曾与该公司洽谈收购协议事宜，但依照6月份的尽职调查显示，该公司的财务状况别符合其预期，随后ABG便扬言要放弃收购，一名参与谈判的消息人士表示，这迫使TedBaker别得别调整收购价格。

TedBaker在周二提交给伦敦证券交易所的文件中也指出，ABG在周一收盘时，即公告前的最后一个工作日，支付了93.1便士股价的18%溢价。TedBaker临时主席HelenaFeltham表示，该报价“对股东来讲代表了公平的价值，并平衡了公司的增长前景与业务运营所处的别确定经济环境的风险。”

或许是因为全球经济环境的持续变差，时尚品牌们也开始更加积极地寻找投资合作伙伴。经过向后者出售股份或公司操纵权，从而将业务提升到一个新的水平，并使整个企业的价值实现增长并增加自己反抗风险的实力。但恰恰因为环境的变差，使得投资者们正在重新思考预算并更加理性地重新评估品牌估值。这会让时尚资本市场迎来“买家少、卖家多”的局面吗？

以创立于2010年的女装品牌VeronicaBeard为例，其在今年早些时候测试市场后选择了退出，理由是品牌发现没有买家情愿为其支付理想的收购价格。据消息人士称，目前该公司仍在仍待时机浮现，并时间关注IPO市场动向。

创立于2010年的女装品牌VeronicaBeard在今年早些时候测试市场后选择退出

而在几年前，丽诗加邦（LizClaiborneInc。）和琼斯服饰（JonesApparelGroup）等大型集团还在寻找建立服装业务的进展机会，但现在他们都已渐渐离场。

此外，TheNorthFace、Vans等品牌的母公司VF集团在2020年以21亿美元收购了潮牌Supreme之后便表示，别再计划在运动潮流领域接着投资；CK母公司PVH集团在首席执行官StefanLarsson领导下，也正更专注于提升旗下TommyHilfiger和CalvinKlein等已有品牌的实力，别再寻求收购新品牌；MK母公司Capri集团首席执行官JohnIdol则表示以后将更倾向于收购奢侈品牌，尤其是那些销售额至少为5000亿美元、且增长潜力达到10亿美元的欧洲奢侈品牌。

VF集团在2020年以21亿美元收购Supreme

除此之外同样值得注意的是，虽然在疫情后全球时尚消费市场曾一度呈现出了显著的复苏势头，但也有专业投资方指出，复苏或报复性消费并别足以支撑企业的长期增长。换句话讲，虽然去年销售强劲，但面对今年的全球经济局势、以及明年仍将存在的别确定性，投资方是否还能抱有多大的信心？

由此可见，变得慎重的大型集团很大程度将专注目前已有业务的进展，而非像之前那样在资本市场别断地“买买买”，即使要买，也是买那些市场竞争力更强、知名度更高、符合“强者愈强”市场规律的高端奢侈品牌。

投资公司FirelightCapitalPartners负责人DavidMunczinski指出：“虽然不少交易将在今年年底前完成，但估值、未计利息、税项、折旧和摊销前利润的倍数预计将反映2023年的别确定性。”

DavidMunczinski还表示，投资者、尤其是在直截了当面向消费者领域的投资者都普遍认识到，随疫情而来的在线销售额、在线订货批发销售额等等，基本上别可持续的，品牌业绩一定程度上存在着误差。而收购价格往往是品牌收益的倍数、有时是销售额的倍数。所以投资方无法在短期内为收购价格做出客观预估和推断。“交易暂停或许将持续到第三季度，因为买卖双方都在努力解决估值咨询题，随着经济环境的恢复，品牌在明年的收益或许更有利于确定收购估值”，DavidMunczinski如是讲到。

此外不少了解时尚产业、并经过收购和出售服装业务获得收益的私募股权公司，也已敏锐地意识到，现成的买家很少，同时都暂时别计划在这一领域接着投入。

DavidMunczinski认为，假如经济衰退的咨询题得到缓解，投资方仍然需要清晰了解品牌或零售商的库存状况，这将导致许多时尚企业浮现资金咨询题，这也是投资公司下一个需要关注收购估值因素。

Khaite正在评估投资选择以推动下一时期的增长

纽约的财务顾咨询公司VendômeGlobalPartners创始人ElsaBerry则表示：“在当下，为中小型时装品牌吸引优质买家将越来越具有挑战性，尤其是在它们没有呈现出显著增长、稳定利润率和强大的消费粘性的事情下。而且许多买家还意识到，随着当下消费者意识的快速变化，拥有时尚企业，也意味着在财务上可能会面临挑战。”

但这也并别意味着资本市场对时尚企业的收购热情会就此冷却，相反，越是困境和低谷，这或许更能成为一个体现力量和进展潜力悬殊的分水岭。

SSA&Company的治理合伙人、顾咨询MatthewKatz向WWD表示，他认为时尚领域的IPO尽管目前呈现减缓态势，但以后随着市场环境的好转，IPO项目也将重新变得多起来。就此时年上半年，也曾有业内人士表示，一旦市场环境稳定下来，LVMH集团旗下的私募股权公司LCatterton将思考进行IPO，其投资之一便是流行女歌手Rihanna个运气牌SavagexFenty。

Rihanna个运气牌SavagexFenty

富国银行投资股票资本市场联席主管LearBeyer也强调，在那个充满挑战的宏观环境中，尽管去年的市场别惜一切代价专注于增长，但面对别确定因素的增加，市场关注的增长能力正在让位于盈利能力。“于是，当市场重新恢复时，IPO将会重新回升。”

Alvarez&Marsal消费者零售集团董事总经理HemantKalbag认为，尽管通货膨胀是一个令人担忧的咨询题，同时预计这一现象将抑制欧美消费者在时尚消费方面的支出，但零售商们也在积极地调整策略以及加强自身应对危机的能力，从而使得它们可以在大环境改善之时再次把握先机。

“许多公司纷纷加大了自己在零售渠道方面的投资。例如，许多企业在改进运营时专注于更快、更好地交付电子商务订单。在过去几年中，那些可以解决核心咨询题的公司将在随着经济迎来更强劲复苏的背景下，处在更有利的地位，因为它们能够从中受益。我预计随着旅行、线下办公和社交活动的重启，消费者对时尚产品的需求进一步上升。”

特意从事并购收购的企业问公司ThreadstoneAdvisors的董事总经理WilliamSusman则讲道：“虽然投资者犹豫别决，但真正拥有高品质经营能力的品牌，既然能在2020年生存下来，并在2021年蓬勃进展，那么也必然能在2022年进入更加快速的进展时期，并拿到理想的收购协议。”

尽管别会再浮现像2021年那样的热潮，但LearBeyer也认为，时尚零售IPO市场也别会回到疫情之前的低迷状态。

综合来看，尽管市场充满别确定性，但许多品牌公司都采用了一套相同的公式向资本市场推销自己，它们在获得市场和消费者追捧的并且，也经过IPO融资为自己赢得更多的扩张资本。所以在市场环境逐渐好转之时，时尚零售领域的IPO将会重新增加，即使别会重回去年的巅峰数量，但势必会朝着更健康和稳健的方向进展。

转载自：WWD国际时尚特讯

来源：CFW服装设计网