11月8日，2025厦门产业发展大会暨金圆集团杯·上市公司（港股）金牛奖颁奖典礼在厦门举办。国务院发展研究中心原党组书记马建堂表示，加快发展功能完善的资本市场，是培育新质生产力的关键支撑。要打通创投市场中“募投管退”四个环节，借助多元化金融工具精准匹配企业不同生命周期的融资需求，助力科创企业落地生根、开花结果、发展壮大。

重视培育创投市场

“企业，尤其是科创企业的生命周期涵盖种子期、初创期、壮大期、成熟期等。这一成长过程本质上是与科学发现、技术发明以及产业创新等不断碰撞和融合发展，而金融工具在其中扮演了关键的角色，满足企业在不同阶段的融资与风险管理需求。”马建堂说。

当传统融资方式无法满足早期科创企业的需求时，创业投资与风险投资便成为关键的支撑。与银行信贷不同，风险投资的本质正是通过主动承担风险来获取超额回报。发展多层次、包容性的资本市场，必须将培育创投市场作为重要使命。

打通“募投管退”全链条

如何更好地推动创投市场的发展，马建堂提出四点建议：

一要打通“募投管退”四个环节，尤其畅通退出渠道，稳住创投市场。近几年，受多因素影响，我国创投市场面临较为严峻的环境，从募的环节来看，募集资金规模在减少。同时，受退出渠道不畅等因素影响，风险投资项目的数量也在减少。

创投基金的生命在于转动，其投资的逻辑并非长期持有，而在于“投资-培育-退出”的价值循环，如果退出通道不通畅，会极大制约创投基金的运作。

二要改革政府性或国有创投基金管理理念和模式。风险投资、创业投资的本质是通过分散投资来捕捉高成长项目，具有风险性。然而，当前政府及国有创投基金普遍存在风险容忍度低、考核周期过短、强调短期资产保值等问题。因此要转变其管理模式，适当延长业绩考核周期，树立宽容失败理念，坚持风险投资属性，敢于“投早、投小、投长期、投硬科技”。

三要支持科技成果转化，为科技创新和产业创新的加快融合提供适宜的金融工具。

四要大力培育并购市场，发展支持并购的金融工具，助力优势企业整合兼并出险企业。除上市外，并购是创投基金退出的另一重要渠道。特别是对具备成长潜力的科创企业开展并购，是打通“募投管退”的重要一环。

马建堂认为，发展新质生产力，必须进一步发展壮大创投市场。一个地方新质生产力的发展水平，某种程度上取决于其创投市场的活跃度与风险投资的规模等。

来源：中证网